等待五年之久的《非金融機構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》(下稱《辦法》)出臺，這意味著在國內(nèi)市場野蠻生長5年，并發(fā)展到年交易額5000億的第三方支付行業(yè)，將開始接受金融監(jiān)管。對于這個與中國互聯(lián)網(wǎng)與新經(jīng)濟一起蓬勃發(fā)展的行業(yè)來說，央行的監(jiān)管辦法對行業(yè)生態(tài)會帶來怎樣的影響？
數(shù)據(jù)顯示，我國第三方支付產(chǎn)業(yè)連續(xù)4年增長率超過100%，去年全國第三方支付總額約5000億元，今年第1季度第三方支付市場交易規(guī)模達到2082億元。與這些蓬勃發(fā)展不相適應(yīng)的是，從2005年出臺《支付清算組織管理辦法》之后，央行一直遲遲未出臺清算組織管理辦法，第三方支付機構(gòu)也一直處于“半陽光”狀態(tài)。隨著《辦法》出臺，合規(guī)的第三方支付企業(yè)將有望獲得遲來的“準(zhǔn)生證”開始邁向新的發(fā)展階段，但隨之而來的則是劇烈的調(diào)整和淘汰。
1 沉淀資金規(guī)模有多大？
在央行總共50條的《辦法》中，第24條最為引人注目。其中明確規(guī)定“支付機構(gòu)接受的客戶備付金不屬于支付機構(gòu)的自有財產(chǎn)。支付機構(gòu)只能根據(jù)客戶發(fā)起的支付指令轉(zhuǎn)移備付金。禁止支付機構(gòu)以任何形式挪用客戶備付金。”央行將對此進行嚴(yán)厲監(jiān)管。
簡而言之，央行此次嚴(yán)厲監(jiān)管的對象，其實就是第三方支付企業(yè)平臺上的巨額“沉淀資金”。
但沉淀資金到底有多大，各家第三方支付機構(gòu)均未透露。在支付寶工商銀行托管報告上，具體資金規(guī)模也未完整披露。
記者查閱最近公布的5月份托管報告，其中并沒有披露任何具體數(shù)據(jù)，而只是簡單地指出，每個月支付寶存放在各家銀行的客戶保證金余額總和等于支付寶客戶存放在支付寶的資金余額與待處理款、未達款余額之和。
支付寶內(nèi)部人士對記者透露，支付寶每個月會將50多家合作銀行提供的有效賬單匯總后全部交給工行核查。核查內(nèi)容包括客戶交易保證金專用款余額、交易擔(dān)保中間賬戶余額以及支付寶客戶交易中相關(guān)待處理款、未達款余額等。銀行方面則是通過抽查，進行監(jiān)管。以5月份的托管報告為例，期間支付寶客戶提現(xiàn)、轉(zhuǎn)賬支付交易3672筆，而工行通過電話與交易當(dāng)事人就交易時間、金額等交易信息核對1417筆。
但外界預(yù)測這是一筆極大規(guī)模的資金，有業(yè)內(nèi)人士估計，按目前支付寶日交易額14億元的規(guī)模來測算，考慮到出項資金和進項資金之間的時間差，沉淀資金每月至少在100億元左右。100億資金每天的活期利息就高達9.8萬元。
除了支付寶，易寶支付、財付通、快錢等幾家公司的規(guī)模也不小，而全國第三方支付公司，目前已經(jīng)達到300多家的規(guī)模。以此推算，月沉淀資金總額及活期利息，都將是一個龐大的資金“水庫”。
中科院金融科技研究中心主任潘辛表示，雖然第三方支付企業(yè)將保證金托管在銀行專用賬戶內(nèi)，但資金控制權(quán)仍在支付企業(yè)而非銀行，銀行無法核對全部網(wǎng)上交易記錄，因此事實上所謂的“托管”依然是依靠支付企業(yè)自身的信用，這與證券公司的第三方存管還有很大差距。
2 沉淀資金引發(fā)多種風(fēng)險？
沉淀資金所帶來的風(fēng)險不可小視。一種是第三方平臺公司因為種種原因，導(dǎo)致資金鏈斷裂，資金被法院凍結(jié)，導(dǎo)致支付風(fēng)險。另一種情形則是第三方支付平臺公司去挪用公司自己的投資或者是經(jīng)營資金，則會導(dǎo)致因公司經(jīng)營投資失誤而產(chǎn)生的風(fēng)險。另外，新興支付手段的大量沉淀資金帶來的風(fēng)險，也增大了洗錢、套現(xiàn)、賭博、欺詐等非法活動的風(fēng)險。
在辦法未出臺之前，大部分企業(yè)都宣稱未動用沉淀資金。包括支付寶、財付通、快錢在內(nèi)的多家第三方支付公司人士均對記者表示，公司從未挪用沉淀資金，這筆資金一直趴在銀行賬上。
在所有第三方支付企業(yè)中，支付寶對沉淀資金的表態(tài)最為高調(diào)。從2006年起，支付寶就啟動了向上溝通機制，由財務(wù)、法務(wù)及合規(guī)部具體負(fù)責(zé)向各級央行定期呈報業(yè)務(wù)文件，每個月大概7、8頁紙內(nèi)容，上交給央行浙江分行的支付結(jié)算處。與此同時，支付寶從2006年起開始委托工行進行客戶交易保證金第三方托管，并每月將托管報告發(fā)布在網(wǎng)上。
與支付寶等企業(yè)的態(tài)度相比，也有部分企業(yè)的做法曾經(jīng)引起爭議。去年有媒體報道，從2003年至2007年，資和信集團旗下的3家全資子公司在二級市場投資過中青旅、中體產(chǎn)業(yè)、中視傳媒、廈門信達、精達股份、上海家化等6只股票。
資和信高層在接受媒體采訪時表示，在2006年，意識到投資股市有一定風(fēng)險，于當(dāng)年6月份全部退出此前投資的上市公司，專攻主營業(yè)務(wù)，并稱投資絕大部分盈利，這些投資上市公司的資金都是自有資金。記者從上周開始聯(lián)系資和信要求采訪，但截至發(fā)稿時，對方仍未予回應(yīng)。
“沉淀資金不屬于支付機構(gòu)，不得被挪用”，央行規(guī)定如此表述。“現(xiàn)在已經(jīng)產(chǎn)生了數(shù)額龐大的沉淀資金，要如何處理，期待央行的細(xì)則。”易觀國際高級分析師曹飛指出。
3 產(chǎn)業(yè)面臨洗牌？
從央行設(shè)定的成為第三方支付公司的門檻來看，要求并不算高。《辦法》明確規(guī)定，非金融機構(gòu)提供支付服務(wù)，應(yīng)當(dāng)依據(jù)取得《支付業(yè)務(wù)許可證》，成為支付機構(gòu)。但對于支付業(yè)務(wù)申請人資格，《辦法》則有明確門檻：擬在全國范圍內(nèi)從事支付業(yè)務(wù)的，注冊資本最低限額為1億元人民幣；擬在區(qū)域范圍內(nèi)從事支付業(yè)務(wù)的，其注冊資本最低限額為3000萬元人民幣。
中國電子商務(wù)研究中心方盈芝表示，按照《辦法》申請門檻的規(guī)定，符合申請全國性支付公司許可證的公司初步統(tǒng)計僅有支付寶、易寶支付、財付通等少數(shù)幾家公司，而全國300多家支付公司有一半的注冊資本達不到3000萬或1億的門檻，這就要求想要在此領(lǐng)域立足的企業(yè)必須通過增資來獲得“準(zhǔn)生證”，否則將被淘汰。
對此，易觀國際高級分析師曹飛認(rèn)為，央行辦法所設(shè)置的門檻并不算高，由此對現(xiàn)有市場的主要廠商影響并不會太大，有可能被監(jiān)管淘汰的企業(yè)也主要是在市場競爭中處于劣勢的小企業(yè)。
此外，分析師指出“外商投資支付機構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍、境外出資人的資格條件和出資比例等，由央行另行規(guī)定，報國務(wù)院批準(zhǔn)。”央行的這一規(guī)定將為行業(yè)帶來變數(shù)，易觀國際高級分析師曹飛指出，央行對外資從事支付業(yè)的容忍度是多少沒有明確表示，目前尚存變數(shù)。、阿里巴巴在內(nèi)的一些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)或許將調(diào)整其股權(quán)結(jié)構(gòu)。
目前第三方在線支付公司中，阿里巴巴旗下的支付寶擁有中國在線支付市場近五成的份額，阿里巴巴作為出資人，其最大股東中包括美國的雅虎和日本的軟銀。一在線支付公司的高管對媒體表示：“我們將不得不調(diào)整我們支付業(yè)務(wù)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，而幾乎所有在中國市場上有分量的公司也都得調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)。”此前上海環(huán)迅公司的一位人士也對記者表示，目前在線支付的前十大公司中，多少都有一些外資背景，這些公司申請支付許可證會遇到什么問題，仍需央行進一步發(fā)布后續(xù)文件。
而對旗下的“財付通”，新規(guī)的影響可能將更深遠，一方面是香港上市公司，另一方面股東中，南非的最大媒體公司Naspers自2001年開始投資，目前是第一大股東，持有34.7%的股權(quán)。這無疑對旗下的“財付通”申請支付許可證產(chǎn)生一定的影響，因此央行辦法可能迫使對其公司股權(quán)結(jié)構(gòu)作出更大的調(diào)整。
4 誰將成最大受益者？
“最近很多企業(yè)都在尋求資金，包括風(fēng)險投資在內(nèi)的多類機構(gòu)均表現(xiàn)了相當(dāng)?shù)呐d趣，現(xiàn)在國家已經(jīng)承認(rèn)了第三方支付企業(yè)的身份，投資不存在更多的政策風(fēng)險。”某第三方支付企業(yè)人士表示，行業(yè)或?qū)⒂瓉碜①Y引資潮。
但央行辦法中的另一規(guī)定，則提出了類似“資本金監(jiān)管”的要求。
央行辦法的第30條規(guī)定，“支付機構(gòu)的實繳貨幣資本與客戶備付金日均余額的比例，不得低于10%。”這一條與證監(jiān)系統(tǒng)對券商的凈資本為核心的監(jiān)管極為類似，這一類監(jiān)管邏輯認(rèn)為，資本金的充裕程度與抗風(fēng)險能力直接對應(yīng)。
按照這一規(guī)定，支付機構(gòu)在成立時的注冊資本中，貨幣資本如果是1億元，那么其客戶備付金即沉淀資金的規(guī)模不能超過10億元。
這意味著，如果一家支付企業(yè)規(guī)模做到支付寶目前的規(guī)模，其注冊資本中的貨幣資金至少需要10億以上。一家支付企業(yè)人士表示，對于股東實力有限的第三方支付機構(gòu)來說，這一規(guī)定將嚴(yán)格限制其業(yè)務(wù)規(guī)模。而支付寶股東方阿里巴巴集團似乎早已洞察，在今年5月，阿里巴巴稱在未來5年將向支付寶投資50億元。
摩根士丹利的研究報告指出，支付寶和財付通約占中國網(wǎng)絡(luò)支付交易的70%左右，可能會因為較小的參與方通常缺少財務(wù)實力而形成較高的準(zhǔn)入門檻，支付寶和財付通將會從新規(guī)定長期獲益。
艾瑞的調(diào)查同時指出，新來的參與方要想超越支付寶和財付通仍將需要很長的時間。支付寶與其兄弟公司有著較好的合作，并通過這些合作在阿里巴巴網(wǎng)站以及淘寶等網(wǎng)站的交易提供了較好的網(wǎng)絡(luò)支付服務(wù)。公開數(shù)據(jù)顯示，目前支付寶已經(jīng)擁有46萬商戶，財付通擁有商戶數(shù)量也超過40萬，快錢的商業(yè)合作伙伴也超過37萬。
對于支付寶、財付通這樣大型的支付平臺而言，有與沒有設(shè)門檻幾乎是一樣的，唯一不同的是設(shè)立門檻之后納入到了正規(guī)的監(jiān)管之中，“名正言順”了。
“要新做一個第三方支付產(chǎn)品，難度可不是一般大。政府的管制等于為支付寶挖了一道護城河。”IT界人士方三文在其博客中這樣評論。“我們看到支付寶成為行業(yè)管理獲益者的同時，也要感慨在這一塊市場，后來者是沒有機會了。”
