跌跌不休 券商期待明年能“轉(zhuǎn)型中挖金”

　　相比股市跌跌不休，根據(jù)近期中央對(duì)明年經(jīng)濟(jì)工作的定調(diào)，券商紛紛召開(kāi)2012年股市策略投資會(huì)，將目光轉(zhuǎn)向明年，期待從經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中“采礦挖金”。

　　中信證券(加入自選股,參加模擬炒股)最新發(fā)布的A股策略報(bào)告認(rèn)為，目前市場(chǎng)已反映政策微調(diào)預(yù)期，市場(chǎng)再次走好需要財(cái)政和貨幣資金進(jìn)入實(shí)體產(chǎn)生作用，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將逐步對(duì)資金進(jìn)入實(shí)體的信息有正面反應(yīng)，股指在明年一季度出現(xiàn)上漲是大概率事件。

　　廣發(fā)證券(加入自選股,參加模擬炒股)認(rèn)為，2012年A股將呈現(xiàn)出溫和上漲的走勢(shì)，預(yù)計(jì)上證綜指全年的運(yùn)行區(qū)間將在2300點(diǎn)至3100點(diǎn)之間。

　　安信證券首席策略分析師程定華認(rèn)為，明年較為確定的宏觀環(huán)境是通貨膨脹下降與經(jīng)濟(jì)減速。相對(duì)看好明年上半年市場(chǎng)表現(xiàn)，反彈的動(dòng)力主要來(lái)自于利率重置；政策調(diào)整所引致的經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底的預(yù)期；對(duì)歐洲債務(wù)關(guān)注弱化所導(dǎo)致的全球風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平下降。

　　國(guó)金證券(加入自選股,參加模擬炒股)指出，2012年將是“舊經(jīng)濟(jì)”向“新經(jīng)濟(jì)”過(guò)渡的階段，整體宏觀經(jīng)濟(jì)在增長(zhǎng)、物價(jià)、財(cái)政、貨幣方面將以穩(wěn)為主，周期性波動(dòng)不明顯。預(yù)計(jì)2012年上證核心波動(dòng)區(qū)間2100-3200點(diǎn)，下限對(duì)應(yīng)10%的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和9倍PE，上限對(duì)應(yīng)15%的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和 13倍PE，估值的改善是一個(gè)重要的上行驅(qū)動(dòng)力。

　　安信證券則預(yù)計(jì)，明年反彈的高度有限，指數(shù)難以有效逾越2800點(diǎn)水平，這是因?yàn)楸据?span id="wqc8ks8ua" class="black1">CPI的低點(diǎn)要遠(yuǎn)高于前兩個(gè)周期的低點(diǎn)，利率水平的下降幅度和時(shí)間也會(huì)低于前期；而債務(wù)比例的上升和政府投資收益邊際的下降，使經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底回升微弱和緩慢；歐洲危機(jī)即使找到終極解決方案，債務(wù)緊縮和經(jīng)濟(jì)停滯也會(huì)是一個(gè)長(zhǎng)期過(guò)程。

　　國(guó)信證券認(rèn)為，隨著2010年10月份政策微調(diào)，政策底越來(lái)越明確。預(yù)計(jì)明年宏觀通脹回落到3%，政策全面放松可能性大，市場(chǎng)整體估值水平會(huì)有所提升。對(duì)此，國(guó)信證券給出15倍的估值上限，明年股市核心區(qū)間預(yù)計(jì)為10到15倍之間。但明年政府對(duì)經(jīng)濟(jì)回落的容忍度較高，部分資產(chǎn)惡化程度超預(yù)期，國(guó)際板推出等都有一定風(fēng)險(xiǎn)。