從暴風(fēng)上市開始，拆除VIE回歸國內(nèi)資本市場就成了一種潮流。當(dāng)奇虎360還在回歸路上奔走的時候，已經(jīng)有人宣告達(dá)到了終點。而美柚，一家總部在廈門的女性經(jīng)期管理APP近日宣布已經(jīng)完成VIE架構(gòu)的拆除，并成功融資十億人民幣。走的晚，到的早，在圈子里并非主流，但是卻成功e輪融資，這么看的話，創(chuàng)投的春天似乎又來了。

      有人歡笑，同時也有人落淚。就在美柚高調(diào)宣布自己回歸成功的時候，媒體又曝光出另外一個新聞：老牌婚戀網(wǎng)站珍愛網(wǎng)擬募資1.2億人民幣，用來拆除VIE架構(gòu)，從而登陸新三板。而且，從曝光的消息來看，珍愛網(wǎng)的募資拆除VIE的進(jìn)程并不順利。由此看來，資本的寒風(fēng)依然凌冽。

      徹底亂了。這兩家公司，一家在互聯(lián)網(wǎng)及投資行業(yè)的中心城市北京，而另一家是坐標(biāo)廈門；一家創(chuàng)始人是摸爬滾打十幾年的老江湖，另一家是畢業(yè)不久就高調(diào)創(chuàng)業(yè)的九零后；一家是早已盈利財務(wù)數(shù)據(jù)健康的公司，另一家是靠著導(dǎo)流分紅盈利的APP。同樣都在拆除VIE結(jié)構(gòu)，結(jié)局為何如此不同？

美柚的投資方到底是誰？

      有一個巨大的疑問：美柚對外公布消息中，對于新一輪的投資方一直沒有具體公示。所以很遺憾，我們并不知道是此輪融資的投資方到底是誰。

      這還不算，老牌媒體《新京報》對于美柚拿到十億人民幣投資的新聞中，居然羅列了美柚以往的“黑歷史”，從侵權(quán)官司到刷量沖榜，老實講，這些歷史看起來并不光彩！

      回過頭來，再來說說美柚拆除VIE架構(gòu)這件事。事實上，拆除VIE架構(gòu)并不是一件能夠說到就能做到的事情。拆除VIE架構(gòu)目的就是為了回歸國內(nèi)股市，這個行為和中國互聯(lián)網(wǎng)概念股全面在美股遇冷開始。原本，VIE架構(gòu)是為了達(dá)到在美股上市而采取的曲線救國，即利用一個境外的殼公司，獲得國內(nèi)公司的所有收益。這樣就可規(guī)避相關(guān)法律，然后再在境外上市。拆除VIE架構(gòu)，首先是要獲得以往所有投資人的同意，即使是同一個投資機(jī)構(gòu)，也要從美元資金項目轉(zhuǎn)換到人民幣基金項目。在拆除過程中，必然有早期投資人利用此機(jī)會選擇獲利退出。而這一切，在真正IPO提交財務(wù)數(shù)據(jù)之前，局外人無法得知其中曲折。

      正是因為如此曲折，所以珍愛網(wǎng)走的異常艱難。但是同比之下，美柚似乎輕松很多,這期間的差距，不得不讓人感慨！

十億人民幣，真的好拿嗎？

      這些年，我們能夠真實的感覺到錢不值錢了，大蒜都漲到十塊錢一斤了。但是我們沒有想到錢能不值錢到如此地步，律師分析說一個女人出軌離婚將會分到五千萬人民幣，真是讓人無法不震驚。

      在這種情況下，美柚獲得10億融資，似乎并沒有那么夸張。但是如果看一下其市值的話，估計很多人都要震驚了，因為他的市值居然漲到了五十億人民幣！按照這個算法，美柚已經(jīng)超過了中國A股兩市近三千家公司中的60%的公司。

      這還沒有IPO呢，美柚就已經(jīng)是巨鱷型的企業(yè)了。要是以后成功ipo，美柚的市值真的會嚇?biāo)廊说�！那好，讓我們來看看美柚的盈利水平，第二季度凈利潤超過一千萬人民幣，這么算就是全年四千萬人民幣。而反觀另外一家回歸遇冷的珍愛網(wǎng)的公開數(shù)據(jù)顯示，去年收入為6.85億元。如果從經(jīng)營模式來看，美柚目前采取的電商導(dǎo)流分紅的低利潤模式，而珍愛網(wǎng)采取的是會員增值服務(wù)的高利潤模式。

      誰高誰低一眼就能看出來，但是為啥珍愛網(wǎng)偏偏就這么不受資本待見呢？投資經(jīng)理們，你們集體偏心眼了嗎？

      如果說覺得珍愛網(wǎng)與美柚不在一個領(lǐng)域，那么以導(dǎo)購模式起家的美麗說和蘑菇街的當(dāng)年的際遇可以作為一個參考的模板！

      2012年前后，淘寶有近10%的流量是來自以美麗說和蘑菇街為核心的導(dǎo)購社區(qū)，在2012年30億元的分成金額中，蘑菇街、美麗說等導(dǎo)購網(wǎng)站占比21%，從淘寶分成超過6億元。

      然而從2013年8月開始，在淘寶的強(qiáng)硬態(tài)度下，美麗說和蘑菇街不得不轉(zhuǎn)型，美麗說大刀闊斧推進(jìn)自謀生路的電商布局，蘑菇街則深挖“買手制”，將社交與電商重新結(jié)合，回歸社會化電商。

      然而，高額的市場成本還是讓雙方感到壓力重重。今年初，雙方宣布合并，抱團(tuán)取暖，一方面為了抵抗來自淘寶等平臺的競爭，另一方面也是為了維持在競爭對手林立的市場中維持一家獨(dú)大的市場份額。

      所以，現(xiàn)實證明，純粹依靠導(dǎo)流的模式并不是長久之道，而獲客成本太高同樣是威脅電商平臺的又一大難題。

      最后，再來看看業(yè)內(nèi)專家的看法。當(dāng)我們問到投資行業(yè)內(nèi)專家如何看待美柚融了十億人民幣的時候，對方并沒有明確回答。不過，他表示：誰都知道在BAT無法回歸的情況下，360是能在國內(nèi)上市的最大的互聯(lián)網(wǎng)及移動互聯(lián)網(wǎng)公司了，圈內(nèi)都是看好的。在這么一個情況下，360宣布退市已經(jīng)一年多了，也就是拆除VIE架構(gòu)用了一年的時間，論潛力，誰還還能比它更強(qiáng)？